Impact Fonds: Die nachhaltige Geldanlage mit Wirkung

Ein Impact Fonds – zu deutsch: Wirkungsfonds – ist eine nachhaltige Anlagemöglichkeit, die sowohl auf finanzielle Rendite als auch ökologische, wirtschaftliche und soziale Wirkung abzielt. Das Fondsvermögen wird dafür gezielt in Projekte und Unternehmen investiert, die nachweislich nachhaltige Veränderungen bewirken.

In der Bezeichnung Impact Fonds verstecken sich zwei unterschiedliche Begriffe. Der zweite Teil “Fonds” verweist auf das Finanzinstrument des Investmentfonds: Hier wird das Geld der Anleger*innen gesammelt und in bestimmte, im Vorfeld festgelegte Werte investiert. Dabei handelt es sich beispielsweise um Aktien, Immobilien, festverzinsliche Wertpapiere, Rohstoffe oder auch eine Mischung verschiedener Investitionswerte. Der erste Begriff “Impact” sagt – anders als beispielsweise Aktienfonds – nichts darüber aus, in welchen konkreten Wert (oder Asset) investiert wird. Der Begriff gibt Auskunft darüber, welches Ziel mit der Anlage erreicht werden soll, nämlich eine nachweislich positive und nachhaltige Wirkung auf die Umwelt, die Gesellschaft oder die Wirtschaft.

Damit ist der Begriff “Impact” nicht nur Teil einer vermeintlich grünen Marketing-Strategie. Hierbei geht es vielmehr um konkrete Wirkungsziele, die nicht nur erreicht, sondern gleichzeitig auch mess- und nachprüfbar gemacht werden sollen. 

In diesem Aspekt der Transparenz und Messbarkeit besteht auch die größte Herausforderung beim Impact Investing, die Impact Fonds zugleich maßgeblich von anderen nachhaltigen Geldanlagen unterscheidet. So werden in einem Impact Fonds neben Ausschlusskriterien, beispielsweise den kategorischen Ausschluss fossiler Brennstoffe, auch positive Ziele definiert: Investiert ein Impact Fonds also in erneuerbare Energien wie Solar- oder Windkraft, kann das Ziel in der Erzeugung einer bestimmten Menge an Ökostrom pro Jahr liegen, die dann gemessen und dokumentiert wird.

Bei Impact Fonds geht es nicht nur um die bereits erwähnten Wirkungsziele, sondern um einen ganzheitlich nachhaltigen Ansatz: Die eigene positive Wirkung darf sich nicht negativ auf andere Bereiche auswirken. So kann zwar ein Staudamm nahezu emissionsfrei Strom produzieren, doch er wirkt nicht ganzheitlich nachhaltig, wenn er gleichzeitig die Biodiversität des Staudammgebiets gefährdet. 

Für solche Fälle dient die sogenannte DNSH-Prüfung („Do No Significant Harm“), die einen Teil der EU Sustainable Finance Taxonomy bildet. Diese Taxonomie definiert darüber hinaus sechs Umweltziele, die als Leitbild für Impact Fonds dienen sollen¹:

1. Aktiver Klimaschutz
2. Anpassung an den herrschenden Klimawandel
3. Nachhaltiger Umgang mit Wasser und Schutz maritimer Ressourcen
4. Wandel zu einer Kreislaufwirtschaft
5. Vermeidung bzw. Verminderung der Umweltverschmutzung
6. Schutz bzw. Wiederherstellung von Ökosystemen und Biodiversität

Die Antwort auf diese Frage klärt einen grundsätzlichen Aspekt dieser Geldanlage: Es gibt nicht die eine, spezifische Form von Impact Fonds. Denn diese Art von Fonds bildet keine eigene Assetklasse, wie zum Beispiel Immobilien-, Aktien- oder Rentenfonds. In der Hierarchie entsprechen sie der Stufe Investmentfonds und jede mögliche Ausprägung ist als Impact Fonds denkbar,  sofern sie denn den bereits dargestellten Kriterien entspricht. 

Ein Beispiel: Unser Impact Fonds klimaVest ist auf Sachwertinvestitionen wie Solar- oder Windenergie spezialisiert. Dadurch lässt sich seine Wirkung gut über den damit verbundenen CO₂-Ausstoß beziehungsweise die entsprechenden Einsparungen nachverfolgen. Sachkundige und Interessierte können so auch das Renditepotenzial und die Risiken des eigenen Investments gut abschätzen.

Das ermöglicht das seit 2015 bestehende Finanzinstrument ELTIF (European Long Term Investment Fund). Mit ELTIFs möchte die EU langfristige europäische Investitionen fördern, die direkt in die Realwirtschaft fließen. Hierzu sollen Finanzmittel von Privatanlegern aktiviert werden, die bisher kaum in Infrastrukturprojekte investieren konnten. 

Eine Schublade für sich ist wiederum das Social Impact Investing: Hier wird Kapital zwischen Start-Ups und Investoren vermittelt, wobei sich die entsprechenden Summen meist im sechsstelligen Bereich bewegen. Auch hier bestehen verschiedene Anlagemöglichkeiten von Direktinvestitionen über Crowdfunding bis hin zu Investmentfonds, die in dem Fall als Social Impact Fonds bezeichnet werden.

Auch ein Aktien-Impact Fonds ist theoretisch möglich, sofern die damit geförderten Unternehmen eine nachweislich positive Wirkung erzielen. Hier ergeben sich allerdings Schwierigkeiten in der Nachweisbarkeit und auch in der Wirksamkeit, da nicht direkt in die Unternehmen investiert wird, sondern nur in deren Marktanteile, die gehandelt und weiterverkauft werden. Somit käme das Fondsvermögen nicht beim zu fördernden Unternehmen direkt an.

Bislang war diese Art der Kapitalanlage überwiegend institutionellen Investoren vorbehalten. Seit kurzem gibt es aber auch für Privatpersonen die Möglichkeit, ihr Kapital verantwortungsbewusst für sich arbeiten zu lassen: Mit klimaVest wurde ein Impact Fonds auf den Markt gebracht, der sich explizit an Privatanleger*innen richtet und damit diese Art der Geldanlage für viele zugänglich macht.

Darüber hinaus ist klimaVest der erste Impact Fonds im europäischen Umfeld, der in Sachwerte investiert und damit nachhaltige Sachwertinvestments für Privatanleger*innen öffnet.

Auch hier muss man zuerst zwischen den möglichen Arten von Impact Fonds unterscheiden: Je nachdem, um welche Form von Fonds es sich handelt und wie er konzipiert ist, gestaltet sich auch die Sicherheit der Anlage. Während ein Sachwert-Impact Fonds sich vergleichsweise risikoarm gestaltet, erhöht sich das Risiko deutlich mit einem Impact Fonds, der vor allem in Aktien investiert.

Diese Unterschiede sind darauf zurückzuführen, dass Sachwerte wie zum Beispiel Windkraftparks einen eigenen Wert haben und nicht von Börsenspekulationen abhängig sind. Mit einem Impact Fonds, der in Erneuerbare Energien investiert, ist Ihr Kapital vergleichsweise risikoarm angelegt, da die Nachfrage nach (nachhaltiger) Elektrizität historisch stabil blieb und aktuell sogar noch immer steigt. Außerdem spielen in diesem Bereich auch sogenannte Power Purchase Agreements eine wichtige Rolle, die durch eine lange Laufzeit einen langfristigen Geldfluss ermöglichen und ein geringes Ausfallrisiko aufweisen. Auch eine breite Diversifikation der Assets (zum Beispiel Investments in Solar-, Wind- oder Wasserkraft), wie bei klimaVest, kann das Risiko minimieren, indem das Kapital über unterschiedliche Anlageprodukte und Standorte verteilt wird.

Trotz allem sollten Sie nicht vergessen, dass jede Investition mit einem gewissen Risiko einhergeht – auch in ein noch so stabiles Finanzprodukt. Zum Beispiel kann eine lange anhaltende Rezession die gesamtwissenschaftliche Leistung reduzieren, was wiederum zum Druck auf die Strompreise führen kann und selbst an einem Sachwert-Impact Fonds nicht spurlos vorbeigehen würde.

Da diese Art der nachhaltigen Geldanlage noch nicht lang existiert, ist in erster Linie die Knappheit auf Anbieterseite einer seiner größten Nachteile. Und das aus gutem Grund: Ein nachhaltiges Finanzprodukt mit nachweislicher und im Volumen relevanter Wirkung zu entwickeln, das gleichzeitig risikoarm ist und eine solide Rendite verspricht, ist bislang nur wenigen Anbietern gelungen.

Auch die lange Laufzeit solcher Investitionen kann für Anleger*innen gegebenenfalls einen Nachteil bedeuten. Viele der mit dem Kapital finanzierten Sachwerte werden über einen langen Zeitraum hinweg benötigt und der Geldfluss muss somit durch das Fondsvermögen gesichert werden. Daher wird bei den meisten Impact Fonds eine mehrjährige Mindestlaufzeit empfohlen.

Doch auch die Anleger*innen gehören geschützt. Zu vermeiden gilt es, dass sie in eine Notsituation geraten und dann an das langfristig gebundene Kaptal nicht herankommen.  Um hier die Balance zu wahren, ist eine Investition meist mit bestimmten Bedingungen verknüpft: So müssen potentielle Anleger*innen bei klimaVest über ein Anlagevolumen von mindestens 10.000 Euro verfügen sowie bereits das zehnfache dieses Betrags in der Vergangenheit investiert haben. Zusätzlich findet eine Anlageberatung (digital oder bei Ihrem Bankberater vor Ort) statt, um sicherzustellen, dass der Anleger eine fundierte Investmententscheidung trifft.

Nicht zu vergessen sind die Kosten, die für Anleger*innen mit einer Investition in Impact Fonds bestehen. Darunter fallen zum einen typische Ausgabeaufschläge und Verwaltungskosten, die auch bei konventionellen offenen und aktiv gemanagten Fonds eingeplant werden müssen. Zum anderen bestehen bei Impact Fonds auch oft höhere laufende Kosten, die beispielsweise für Betrieb und Instandhaltung von Wind- oder Solarkraftanlagen anfallen. Mit genau diesen Kosten geht aber auch die Garantie wirksamer Nachhaltigkeit einher, denn Impact Fonds wirken beispielsweise durch die Förderung nachhaltiger Stromerzeugung direkt auf die Realwirtschaft ein. Damit sind sie in der Lage, die Wirtschaft langfristig nachhaltiger zu gestalten, wozu Anleger*innen mit dem Tragen höherer Kosten einen erheblichen Beitrag leisten können.

Um Ihre Anlageentscheidung in die Tat umzusetzen, müssen je nach Impact Fonds verschiedene Schritte eingeleitet werden. Beispielsweise ist es bei klimaVest möglich, den gesamten Anlageprozess sowie die Anlageberatung digital zu durchlaufen. So können Ihre erworbenen Anteile direkt in Ihr Depot bei der Commerzbank, der Deutschen Bank, comdirect oder vielen anderen Banken eingebucht werden. Wenn Sie noch kein eigenes Depot haben, können Sie während des klimaVest-Anlageprozesses ein Depot bei der comdirect Bank eröffnen lassen.

1 https://www.bmwi.de/Redaktion/DE/Schlaglichter-der-Wirtschaftspolitik/2020/09/kapitel-1-6-sustainable-finance-taxonomie.html

2 Entwicklung der spezifischen Kohlendioxid-Emissionen des deutschen Strommix in den Jahren 1990 - 2020 (umweltbundesamt.de)

3 Berechnet nach BVI-Methode (ohne Ausgabeaufschlag, Ausschüttung sofort wieder angelegt.). Die Berechnung der Performance-Szenarien finden Sie hier. Aussagen zur Zielrendite und zur geplanten Gewinnausschüttung sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung