Investition in Windkraft: Eine rentable grüne Geldanlage?

klimaVest: Zwei Mitarbeiter stehen an einem Windpark auf einem Feld und prüfen den Windpark, ob sich dieser für den Impact Fonds klimaVest eignet

Die Windenergie hat in den letzten Jahren einen stürmischen Aufwind erfahren: der Ausbau der Windenergie-Kapazitäten stieg rasant, die Kosten fielen ähnlich schnell. 

Wer sich für Investments in Windenergie interessiert, stößt daher auf eine vielversprechende Geldanlage. Sie leistet einen Beitrag zum Klima- und Umweltschutz, profitiert von staatlicher Förderung für die Energiewende und ist als Sachwert wenig abhängig von kurzfristigen Börsenschwankungen. In Deutschland ist Wind der bedeutendste Träger erneuerbarer Energie. Die Bundesrepublik steht (hinter China und den USA) auf Platz 3 bei der installierten Leistung aus Windkraftanlagen.1 Auch künftig soll sie eine führende Rolle bei der klimafreundlichen Energieversorgung spielen.

Leider mussten Anleger in der Vergangenheit aber auch negative Erfahrungen mit „windigen“ Anbietern machen. Viele Investment-Angebote lassen ein Mindestmaß an Transparenz vermissen. In welche Werte und Projekte wird genau investiert? Wie lässt sich eine Renditeprognose einschätzen? Mit welchen Fragen lässt sich die Sicherheit oder das Risiko auf Herz und Nieren prüfen? Und welche Investments entfalten wirklich eine nachhaltige Wirkung?

In diesem Artikel geht es um Chancen, Risiken und Möglichkeiten von Windenergie-Investments. Der Text erklärt kurz die Funktionsweise von Windkraft und entsprechenden Geldanlagen, beleuchtet verschiedene Anlageformen und gibt Tipps, was man bei der Beschäftigung mit dem Thema beachten sollte. Damit Sie wissen, woher der Wind weht.

Inhalt:

  • Windkraft als Geldanlage: 10 wichtige Fragen zur Investition in Windkraft
  • Welche Geldanlage in Windkraft ist für wen geeignet?
  • Fazit: Welche Investition in Windkraft ist die sinnvollste

Windkraft als Geldanlage: 10 wichtige Fragen zur Investition in Windkraft

Wind ist im Aufwind: Weltweit steigen die Zahlen der Windräder und der Investments in diese Form der erneuerbaren Energien. Allein im ersten Halbjahr 2020 vervierfachten sich die globalen Investitionen in Offshore Windkraftanlagen.2 Allein in Deutschland bestritt die Windenergie im Jahr 2019 bereits über 20% der Bruttostromerzeugung.3 Auch im künftigen Energiemix soll Windkraft eine wesentliche Rolle spielen. 

Es gibt also genügend Gründe für Anleger, sich mit dem Boom zu beschäftigen und zu schauen, inwiefern das eigene Portfolio davon profitieren kann. Daher sollen die folgenden Abschnitte die wichtigsten Aspekte rund um Windkraft-Investments beleuchten.

Strommix in Deutschland 2020

Quelle: Frauenhofer ISE, erstes Halbjahr 2020

1. Ist Windkraft nur etwas für erfahrene Anleger?

Institutionelle Anleger wie Versicherungen und Banken profitieren schon länger vom Ausbau der erneuerbaren Energien. Doch man muss kein Energie-Profi sein, um in Windparks zu investieren. Allerdings lohnt es sich, vorher das Angebot auf Herz und Nieren zu prüfen und sich kritisch zu fragen, ob diese Form der Anlage zur eigenen Lebenssituation und Risikobereitschaft passt. 

Grundsätzlich können auch Kleinanleger sich heute an Projekten beteiligen, oft schon ab einer Anlagesumme von 100 Euro. Sie sollten darauf achten, für wie lange ihr Geld gebunden sein wird (Anlagezeitraum), welche Gebühren und Ausgaben mit dem Projekt verbunden sind (Kostentransparenz) und welche Erfahrungen Betreiber und Finanzverwalter mit Windprojekten vorweisen können (Anbieterqualität).

Entscheidend für das Risiko-Rendite-Profil eines Wind-Investments ist auch die Form der Geldanlage. Hier gibt es eine breite Auswahl, von Aktien und Anleihen über geschlossene und offene Fonds bis hin zu Bürgerwindanlagen und anderen Formen des Crowdinvestings – dazu später mehr.

2. Welchen ökologischen Nutzen hat die Windkraft?

Um Wind zu ernten, braucht es keine fossilen Energieträger wie Kohle, Gas oder Erdöl. Daher gehört die Windenergie zu den erneuerbaren Energien, die zum Klimaschutz beitragen: Bei der Erzeugung von Strom aus Wind entstehen kaum klimaschädlichen Treibhausgase wie CO2

Allein in Deutschland konnten durch die Windstromproduktion im Jahr 2019 über 89 Mio. Tonnen Treibhausgase vermieden werden4. Damit kann Europa einen wachsenden Teil seines Bedarfs decken: Windräder deckten 2019 bereits 15 % (417 TWh) des Stromverbrauchs der 28 EU-Staaten.5 Die Ziele zur Treibhausgasreduzierung der EU sind allerdings nicht ohne forcierten Ausbau der Windenergie zu erreichen.

3. Welche Vorteile bietet eine Wind-Geldanlage für Anleger?

Geldanlage Windkraft: Aus der Vogelperspektive sind mehrere Windräder auf einem grünen Feld zu sehen

Mit einem Investment in Windkraft können Privatanleger den Klimaschutz aktiv fördern und von den Renditen profitieren. Der ständig wachsende Ausbau der Windkraft-Kapazitäten sorgt dafür, dass Interessenten für grüne Geldanlagen hier einen attraktiven Markt vorfinden. Zugleich sind die Investitionsvolumina für Windparks meist so groß, dass sich die Kosten für Planung, Vertrieb und Betrieb gut verteilen und interessante Renditen ermöglichen.

Windanlagen sind Sachwerte, die auch in Krisen stabil bleiben und einen Inflationsschutz bieten. Die staatliche Förderung für erneuerbare Energien (Einspeisevergütung) garantiert in Deutschland eine Abnahme der Stromproduktion für 20 Jahre. 

4. Wie viel Rendite kann ein Investment in Windenergie erwirtschaften?

Anleger*innen können auf vielfältige Weise an der Entwicklung der Windbranche teilhaben, sei es mit Gewinnausschüttungen oder Zinsen. Jedes Angebot variiert in Faktoren wie Anlageform, Standort und Betreiber der Windenergieanlagen. Entsprechend unterschiedlich sind auch die prognostizierten Renditen. 

Die jährliche Verzinsung liegt oft zwischen 4 und 6% bei Windkraftbeteiligungen, manchmal auch bis zu 9%, wobei pauschale Aussagen mit Vorsicht zu genießen sind. Darin enthalten sind meist schon die Kosten für Verwaltung und Betrieb (Gutachten, Prospekte, Wartung, Vertrieb), was aber im Einzelfall genau zu prüfen ist.6

5. Wie sicher oder riskant ist ein Windkraft-Investment?

Mehrere Faktoren sprechen dafür, Windenergie als eine relative sichere Geldanlage zu sehen. Denn:

  • Grundsätzlich steigt der weltweite Energiebedarf.7 
  • Internationale Abkommen fördern den Ausbau regenerativer Energien, weil sie sauberer sind.
  • Immer mehr Staaten fördern die regenerative Stromproduktion mit einer gesetzlich gesicherten Vergütung über einen festgelegten Zeitraum. In Deutschland sorgt das Erneuerbare-Energien-Gesetz (EEG) für diese Ertragssicherheit.
  • Daher steigt der Kapitalbedarf im Wachstumsmarkt der Windbranche.
  • Die Technologie ist ausgereift, erprobt und Erträge gut kalkulierbar.

Gleichzeitig ist mit einem Investment in Windanlagen auch ein Anlagerisiko verbunden.

  • Wind ist launig. Zwar werden Windaufkommen und zeitweilige Flauten in die Ertragsprognosen einkalkuliert, doch das Naturphänomen bleibt nicht genau berechenbar. Längere windschwache Phasen können die Erträge schmälern. Bei den großen Projektpleiten Anfang der 2000er hatten die Projektierer ihre Windprognosen auf den 1990er Jahren begründet, in denen allerdings überdurchschnittlich viel Wind blies.
  • Solche Planungs- und Management-Fehler passieren v.a. unerfahrenen Projektentwicklern, zum Beispiel, wenn sie ihre Annahmen auf Windstärken basieren, die in anderen Höhen als die geplanten Windräder wehen. Hier hat die ganze Branche aus negativen Erfahrungen der „windigen Anbieter“ aus der Vergangenheit viel gelernt.
  • Ein Totalverlust ist wie bei allen Beteiligungen dennoch nicht ausgeschlossen. Führt z.B. zu viel Windstille zu großen Einnahmeverlusten, können Kreditzinsen nicht mehr an Banken gezahlt werden und eine Insolvenz des Projekts droht.
  • Die Politik könnte die Höhe der EEG-Umlage verändern, was die Gewinne reduzieren könnte. Eine solche Kürzung ist jedoch – zumindest in Deutschland – nicht rückwirkend möglich. Wer bereits ins Netz einspeist, erhält die gesetzlich gesicherte Einspeisevergütung.

6. Welcher Anlagezeitraum ist bei einer Investition in Windkraft anzunehmen?

Wie lang und wie flexibel eine Investition in Windenergie angelegt ist, hängt von der Anlageform und dem jeweiligen Projekt ab. Windkraftanlagen gehören zur Klasse der Infrastruktur-Assets. Das macht sie weniger anfällig für zyklische Schwankungen und unabhängiger von Börsenentwicklungen. Gleichzeitig binden solche Investments das Kapital der Anleger langfristiger.

Anleger sollten damit rechnen, dass ihr Kapital für mehrere Jahre gebunden ist. Je nach Projekt liegt der Anlagezeitraum zwischen 5 und 20 Jahren, in einigen Fällen auch etwas kürzer. Das liegt daran, dass die Anfangsinvestitionen für ein Windkraftwerk erst über die Jahre durch die Einnahmen aus dem Stromverkauf bzw. die Einspeisevergütung wieder eingespielt werden.

Spätestens nach Ablauf der gesetzlichen Förderdauer von 20 Jahren findet meist ein „Repowering“ statt: Neue Windturbinen – mit mehr Leistung und weniger Wartungsaufwand – ersetzen die alten Anlagen. Betreiber sparen sich dabei den Anfangsaufwand, da Netzanschlüsse, Genehmigungen und Erfahrungen mit dem Windaufkommen bereits vorhanden sind.

7. Welche Rolle spielt die staatliche Förderung für erneuerbare Energien?

Das Erneuerbare-Energien-Gesetz verhilft der regenerativen Erzeugung von Strom und Wärme seit dem Jahr 2000 zum Aufschwung. Zum einen wird darin der Vorrang der erneuerbaren festgelegt: Sie genießen ein Vorrecht bei der Einspeisung ins Netz, während fossile Energiequellen u.U. nicht oder später zum Zuge kommen. Zum anderen setzt das Gesetz eine Einspeisevergütung für eine bestimmte Laufzeit von i.d.R. 20 Jahren fest. Dadurch erhalten Betreiber von Windenergieanlagen bzw. deren Investoren eine fixe Förderung für jede produzierte und ins Netz eingespeiste kWh erneuerbaren Stroms. 

8. Welche steuerlichen Aspekte sollten Anleger beachten?

Grundsätzlich hängt die Form der Besteuerung von der Art der Geldanlage ab. So gelten z.B. für Gewinne aus Aktien oder Aktienfonds die üblichen Steuern wie z.B. die Abgeltungssteuer bzw. Kapitalertragssteuer.

Bestimmte Formen von Wind-Investments lassen sich steuerlich vorteilhaft nutzen. Wer in eine Direktbeteiligung investiert und dadurch Mitunternehmer wird, kann Steuerstundungen nutzen. Dabei kann die Abschreibung für die Windenergieanlage als Ausgabe behandelt bzw. die steuerliche Belastung in die Zukunft gelegt werden.
Grundsätzlich kommt es aber immer auf die persönliche Situation des Anlegers oder Investors an, daher sollte in jedem Fall ein Steuerberater zu Rate gezogen werden.

9. Welche Bedenken gibt es von Anwohnern und Naturschutz gegenüber Windenergie-Anlagen?

Grundsätzlich befürwortet ein Großteil der europäischen Bevölkerung den Ausbau erneuerbare Energien für eine saubere Energieversorgung8. Windkraft-Gegner bringen jedoch unterschiedliche Argumente gegen Windenergieanlagen vor. Dazu gehören Aspekte der Ästhetik in der Landschaftsgestaltung, der Gesundheit, der lokalen Wirtschaft und des Naturschutzes.

Um unangenehme Auswirkungen von Geräuschen und Schattenwurf der Rotorblätter zu minimieren, haben die Bundesländer Gesetze erlassen, die den Abstand von Windenergieanlagen zu Häusern regulieren sollen. In manchen Regionen hat dies zu einer deutlichen Bremsung des Windkraft-Ausbaus geführt. 

Naturschutzverbände wie der NABU begrüßen großteils den Ausbau von Windenergie, weil sie als hocheffiziente Form regenerativer Energiegewinnung gilt und verhältnismäßig wenig Fläche in Anspruch nimmt.9 Jedoch gilt der sogenannte Vogelschlag als problematisch. Untersuchungen empfehlen, eines der Rotorblätter schwarz einzufärben, damit fliegende Tiere die Windräder rechtzeitig wahrnehmen können. Zudem sollten Projektentwickler bei der Standortwahl die lokale Biodiversität und den Schutz bedrohter Vögel und Fledermäuse in Betracht ziehen, um negative Auswirkungen der Anlagen zu reduzieren.

10. Was, wenn die Windkraft-Technik veraltet?

Windenergie-Projekte in Deutschland werden meist für eine Laufzeit von 20 Jahren geplant. Denn für diesen Zeitraum gilt die garantierte Förderung durch das EEG (Erneuerbare-Energien-Gesetz). Was aber passiert nach dieser Zeit mit den Anlagen? 

Es ergeben sich 3 Möglichkeiten:

  1. Weiternutzung. Strom wird weiter produziert und an der Strombörse verkauft. Zwar fällt die Einspeisevergütung weg, doch der Strombedarf wird tendenziell steigen.
  2. Rückbau. Die Anlage wird abgebaut, wobei der Restwert des Materials die Rückbaukosten finnzieren kann. Dieser Fall wird als selten angenommen.
  3. Nachrüstung. Viele Anlagen werden bereits vor Ablauf der 20-jährigen Förderung durch modernere und effizientere Turbinen ersetzt. Das sogenannte „Repowering“ erhöht den Stromertrag.

Welche Geldanlage in Windkraft ist für wen geeignet?

Für eine grüne Geldanlage in Windenergie finden sich viele Angebote. Die traditionellen Anlageformen sind auch hier alle vertreten. Ein Vergleich der wichtigsten Wind-Investment-Möglichkeiten zeigt eine breite Auswahl:

Direktbeteiligungen und geschlossene Fonds

Viele Investments in Windkraftanlagen (oder auch z.B. in Solarfonds) werden als Direktbeteiligungen angeboten. Dabei sind Anleger als Kommanditisten an einer Kommanditgesellschaft (KG) beteiligt, die die Gelder der Investoren bündelt. Ist die nötige Anlagesumme für das Windenergie-Vorhaben erreicht, wird der Fonds geschlossen. Meist wird die Beteiligung über eine Treuhand-Gesellschaft geregelt, damit nicht jeder Anleger einzeln zum Notar für einen Eintrag gehen muss.

Pro: Anleger werden zu Miteigentümern: Ihnen gehört direkt ein Teil der Windenergieanlagen – inklusive Mitspracherecht und Gewinnbeteiligung. Mit der unternehmerischen Beteiligung ergeben sich Steuervorteile.

Contra: Solche Investments sind normalerweise auf mindestens 10 Jahre ausgerichtet und mit einer relativ hohen Anlagesumme verbunden. Einen fixen Zins gibt es nicht.

Fazit: Direktbeteiligungen können lukrativ sein, sind aber nichts für kleine Anlagesummen und brauchen einen relativ langen Atem.
 

Anleihen

Bei einer Anleihe oder einem Darlehen wird der Anleger nicht Miteigentümer, sondern leiht dem Unternehmen Geld, das Windkraftanlagen herstellt, plant oder baut. Für diesen Kredit gibt es einen festen Zinsertrag.

Pro: Darlehensgeber erhalten ihre Zinserträge regelmäßig. Eine Anleihe gilt als weniger riskant als eine Direktbeteiligung, denn Fremdkapitalgeber erhalten im Falle einer Insolvenz des Betreiberunternehmens noch eher Auszahlungen aus der Liquidationsmasse, als die Miteigentümer. Zudem sind die Laufzeiten oft kürzer.

Contra: Als Kreditgeber hat man kaum Mitsprache- und Informationsrechte und oft auch niedrigere Renditen.

Fazit: Die Gefahr des Kapitalverlusts ist relativ gering, eine vollständige Rückzahlung des angelegten Kapitals gilt als sehr wahrscheinlich. Jedoch ist auch der Grad der Beteiligung gering.

Aktien und Windkraft-Themenfonds

Viele Unternehmen, die Windkraftanlagen planen, herstellen, handeln oder bauen, geben Anteilsscheine an der Börse aus. Anleger können Gewinne durch Dividenden-Ausschüttungen und den Verkauf zu einem höheren Kurs erzielen. 

Wer Aktien nicht zeitaufwendig einzeln bewerten und kaufen möchte, investiert in Windenergiefonds bzw. Ökofonds oder ESG-Fonds, die Anteile an Firmen in der Branche der regenerativen Energien bündeln und damit das Risiko streuen. Solche aktiv gemanagten Fonds schlagen entsprechende Gebühren auf.

Pro: An Börsen gehandelte Wertpapiere lassen sich leichter kaufen und verkaufen – Anleger sind unabhängig vom langen Investitions-Rendite-Zyklus der Windkraftanlagen. Eine lange Haltedauer wird dennoch empfohlen, da jede Umschichtung Geld kostet.

Contra: Investoren können mit dieser Anlageform nicht den direkten Ausbau erneuerbarer Energien beeinflussen: Das Geld fließt meist nicht direkt in die Realwirtschaft, sondern nimmt den Umweg über die Finanzwirtschaft.

Fazit: Aktien(-Fonds) bieten zwar vermeintlich mehr Flexibilität, jedoch sind die Renditen von kurzfristigen Kursschwankungen abhängig und daher weniger kalkulierbar. Zudem bleibt ihr Klimaschutz-Beitrag indirekt und schwer messbar.

Impact Fonds

Impact Fonds sind Themenfonds mit doppelter Rendite. Die Anlage fließt in konkrete Projekte mit finanziellen Renditen, ökologischen Zielen und messbarer Wirkung (engl. Impact) in der Realwirtschaft. So setzen sich diese nachhaltigen Fonds z.B. konkrete Ziele, wie viel Treibhausgase durch die Investments eingespart werden sollen. 

Pro: Bei Impact Fonds verbindet sich die direkte, transparente Wirkung einer Windkraftanlagen-Beteiligung mit der Diversifikation, die Aktienfonds bieten. Offene Impact Fonds bieten zusätzlich eine Flexibilität, die für Miteigentümer in geschlossenen Fonds nicht möglich ist. Daraus ergibt sich eine interessante Kombination: Keine Kursschwankungen wie an der Börse, aber börsentägliche Handelbarkeit.

Contra: Für ein Investment ist eine relativ hohe Anlagesumme nötig.

Fazit: Diese Anlageform steht für eine nachweisbare Nachhaltigkeitsleistung, ausgerichtet an den Zielen für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen (Sustainable Development Goals – SDGs).

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Weitere Informationen zu Impact Fonds und Impact Investment erhalten Sie in dem folgenden Artikel: Impact Investment: Alles was Sie als Anleger wissen müssen

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Crowdinvesting (Bürgerwindparks, Genussrechte, Nachrangdarlehen)

Wenn mehrere Menschen ein Ziel verfolgen, dann investiert die Crowd (Menge) in ein gemeinsames Projekt. Sogenannte Crowdinvestments für Windkraftanlagen können verschiedene Gesellschaftsformen annehmen, z.B. als regionale Bürgerwindparks. Zudem können sie unterschiedliche Finanzierungsformen annehmen, die sich in der Vertragsgestaltung zwischen Projekt und Anlegern spiegeln, z.B. als Direktbeteiligungen bzw. GmbH & Co. KGs (s. oben), als Genossenschaften, mit Genussscheinen oder Nachrangdarlehen.

Genussscheine mit Genussrechten
Wer ein Genussrecht besitzt, bekommt dies als Inhaberpapier auf einem Genussschein verbrieft. Mit dem Gewinnbeteiligungspapier profitieren Anleger vom Reingewinn der Windenergieanlagen.

Pro: Beteiligung am Reingewinn durch eine variable oder feste Verzinsung (im Fall der Gewinnerzielung). Attraktive Verzinsung.

Contra: Keine Stimmrechte. Ein Totalverlust ist ebenfalls nicht ausgeschlossen.

Nachrangdarlehen
Dies ist die häufigste Form von Crowdinvestments bei Windkraftanlagen. Anleger geben der Betreiberfirma einen Kredit, der über mehrere Jahre im Zinsen zurückgezahlt wird.

Pro: Investitionen mit geringen Beträgen sind möglich (teils ab 100 Euro). Keine direkten Kosten.

Contra: Darlehensgeber werden bei Insolvenz nachrangig behandelt und ggf. gar nicht ausbezahlt (Totalverlust) – zuerst werden die Ansprüche aller anderen Fremdkapitalgeber gezahlt.

Fazit: Crowdinvesting kann sehr unterschiedlich ausgestaltet sein. Es lohnt sich, genau hinzuschauen und vor allem auf die Erfahrung und bisherigen Erfolge der Anbieter zu achten.

Fazit: Welche Investition in Windkraft ist die sinnvollste

Die Verbindung von Nachhaltigkeit und Rendite macht Windkraft-Investments attraktiv. Wenn Sie eine Weile auf Ihr Kapital verzichten können und Sie unternehmerisch veranlagt sind, eignen sich Direktbeteiligungen bzw. geschlossene Fonds. Hier gewinnen Sie Mitsprache und gute Erträge, doch wenn der Wind sich dreht und Sie z.B. Ihr Geld schneller zurückbrauchen, kommen Sie nicht so leicht aus der Investition mit langer Laufzeit raus.

Wer mehr Sicherheit und Flexibilität sucht, aber dennoch am Wachstum der Branche teilhaben und zum Klimaschutz aktiv beitragen will, für den empfiehlt sich womöglich ein offener Impact Fonds. Diese Anlagen punkten mit ihrer direkt messbaren Wirkung und sorgen zudem für eine höhere Diversifizierung, denn sie investieren in verschiedene erneuerbare Energien. Durch die Streuung Ihres Kapitals auf verschiedene Investments lässt sich hohes Risiko vorbeugen und dennoch frischer Wind ins Portfolio bringen.

Für alle, die in ihrer eigenen Region oder mit einem sehr kleinen Betrag die Windenergie unterstützen möchten, kann Crowdinvesting interessant sein. Auch hier gilt es, sich die Vertragsgestaltung genau anzusehen und die Erfahrung der Betreiber zu prüfen.

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